周黑鴨上市的餐飲案例：周富裕夫婦身價百億背後的故事

2016年11月11日，休閒滷鴨第一品牌“周黑鴨”正式在港交所掛牌上市，當天股價大漲13.435%，報收於6.67港元/股。周黑鴨市值達到154.71億港元，而坐擁周黑鴨63.47%股權的創始人周富裕、唐建芳夫婦，身家也飆升至98億港元（約合86億元人民幣）。周黑鴨成立於2002年的周黑鴨目前已經在全國擁有715家自營店，光2015年一年就淨賺了5.5億！是絕對的賺錢能手！

來看這個餐飲創業上市的成功案例：

20年前，他是一個在街頭開滷品鋪的小夥。如今他把鴨子做上了市，靠着“做鴨”身家百億，併爲周氏家族、周黑鴨員工、投資人帶來數十億元計的回報，這可謂現實版的雞湯故事。

從7天賠掉50萬到年賺5.5億，周鵬經歷了什麼？

苦心鑽研滷鴨，一家小店賺了30萬

第一次創業，周鵬因爲刷小聰明假造品牌醬鴨，賠得一塌糊塗！賠掉生意的周鵬被心急如焚的父親罵做“敗家子”。但，也讓周鵬下定決心，要研究出好吃的醬鴨！

頻繁跑香料市場，找香料老闆請教香薰料的味道、功效，借來香料古書逐字研究到深夜，買數百隻鴨反覆試驗。花費幾個月，讓人吃後難忘的獨特滷鴨終於製成。

生意繼續，滷鴨店在一家菜市場重新開業，並且有了自己的名字：“週記怪味鴨”。因爲鴨子味道好，很快便在市場裏火爆起來，據周鵬透露，有一年他賺了30萬。

進軍北京卻正趕上禽流感，7天就賠了50萬

周鵬的店火了，造假者也開始跟風。2000年，遍地都是假冒的怪味鴨，周鵬正經的“週記怪味鴨”卻生意慘淡。

爲了拯救生意，周鵬決定開拓外地市場。因爲一老鄉表示每次回京帶的周鵬滷的鴨子都備受歡迎。他把目標定在了北京。2003年，春節一過，周鵬就拉了一車價值30萬的鴨子奔赴北京。

不巧的是他趕上了“非典”。當時政府對家禽類的食品店管理相當嚴格，營業執照根本不可能獲批。一個月後，“非典”風頭一過，掛名爲“周黑鴨”的無照醬鴨店開張了。

無照經營每天都讓人擔驚受怕，剛營業到第七天，該發生的還是發生了：店面被查封，一二十萬的設備被沒收一空，醬鴨店被強制關閉。

第一次進軍外地市場，周鵬以損失50萬元告終。

回到家鄉重新開始，曾經被兩撥投資人拒絕，如今帶來十億回報

回到家鄉的周鵬有再次做大周黑鴨的意願，他了解到重慶有家做滷菜的“棒棒雞”有幾十家店，看到滷菜也能做這麼大，周鵬突然對周黑鴨品牌有了十足的信心。並且，給“周黑鴨”申請了商標註冊。

2006年，周黑鴨食品有限公司註冊成立。4年內，熱遍武漢，走向全國連鎖。

2010年，周黑鴨啓動第一輪融資，引入天圖投資。2012年，周黑鴨啓動第二輪融資，投資方爲天圖投資與IDG

目前，周黑鴨上市後，天圖投資獲12倍回報。IDG則獲6倍回報。

但周黑鴨的董事朱擁華回憶，天圖投資是周黑鴨見的第三撥投資人，前兩撥都沒看上週黑鴨的項目。

而現在周黑鴨是天圖投資最爲得意的明星項目，這一個項目的回報高達10億元，相當於天圖投資幾年的收入。天圖投資首席投資官馮衛東稱，周黑鴨上市後天圖投資將繼續持有很長一段時間。馮衛東認爲，周黑鴨市值將至少可以達到500億元，天圖投資手中的股份將價值50億元。

滷鴨公司能上市？周黑鴨到底有多火？

武漢人民已經不能沒有鴨子了！

周黑鴨對於本土武漢市場消費者來說，已形成剛需。

2015年，周黑鴨在武漢的193家門店銷售額達10億。假設20%的銷售額由途徑武漢的旅客貢獻，則2015年武漢常住人口人均消費周黑鴨75元，可見周黑鴨在武漢受歡迎程度。

而且，周黑鴨在武漢銷售額最高的5家門店，2015年收入之和就爲2.3億。若以客單價56元計算，周黑鴨最火的5家門店每分鐘要接待3位客人。

終於找到要排隊買鴨的原因了！

實體店火，線上店銷量也甩別人幾條街

數據顯示，周黑鴨的在線銷售遠超同業競爭對手。拿天貓旗艦店來講，2015年周黑鴨200g的鴨脖月銷量在5萬份左右，煌上煌200g鴨脖的月銷量在4000份左右，而絕味在3000份左右。這……差距有點大……

忠誠“粉絲”的數量多的令人驚歎

截至2015年末，周黑鴨累計發出250萬張會員卡，這個數據聽起來一般。然而，這些持卡會員存入預付款項的增長令人驚歎，由2013年末的8500萬元迅速上升至2015年的2.5億元，相當於每位持卡會員儲值100元。約有43%的購買行爲來自會員體系。

做鴨子，毛利高達56%，如何做到？

據招股書披露，周黑鴨在2015年實現營業收入24.32億元人民幣，淨利潤5.5億元人民幣。

並且，周黑鴨仍處於快速增長之中，近三年的營業收入分別爲12.17億元、18.09億元、24.32億元，複合增長率超過40%。與此同時，周黑鴨保持着較高的利潤率，毛利率和純利率分別爲56.4%、22.7%。

周鵬說，周黑鴨的成功取決於三點：

一是專注，只做鴨製品；

二是堅持直營，保證產品質量和利潤空間；

三是不急功近利。和很多品牌一年拓展20個城市的發展思路不同的是，周黑鴨到目前仍然只在十多個城市佈局，吃透市場。

競爭者的股價翻倍，上市後的周黑鴨還要面臨什麼挑戰？

煌上煌是周黑鴨的主要競爭對手，在周黑鴨上市後，股票直接漲停，市值甚至超過了周黑鴨。

而的另一競爭對手絕味食品也正在衝擊上市。絕味採取加盟模式，毛利率比周黑鴨低了一倍，僅爲27%左右，淨利潤也僅爲3億元。但2015年銷售收入28.5億元，比周黑鴨高出一截。也依然吸引了很多投資人。

“鴨脖品牌”久久丫也在今年1月獲得新投資。

目前周黑鴨共在12個省市開設了門店，其中湖北、廣東、北京分別擁有263、155、75家門店，數量較多。

不過，下一步周黑鴨要想稱霸全國，還有很多困難要去克服。

仿冒店氾濫，嚴重損害品牌形象

早在周黑鴨創辦時，就一直被“仿冒店”氾濫問題困擾。

雖在線上有官方店，但食客更習慣在線下購買擁有零食屬性的周黑鴨，再加上週黑鴨門店超高盈利率的誘惑，所以就出現了很多周黑鴨仿冒店。但所售食品的質量卻與正經的周黑鴨店相去甚遠。

但消費者難以辨別其真僞，若出現問題，消費者仍會怪罪在周黑鴨身上。長此以往，仿冒店會對品牌形象造成難以磨滅的影響。

太過於依賴重點市場

目前，周黑鴨在華中地區的收入佔總收入的70.1%，這說明周黑鴨將市場集中在了華中地區，地域性侷限較明顯。

與周黑鴨相比，之前也提交了招股說明書的絕味，從目前的覆蓋面、知名度和影響力上均要高於周黑鴨。絕味目前已經在全國28個省市自治區均設有店鋪，而周黑鴨僅在12個省設有店鋪。

所以一旦華中地區市場運營出現問題，或者出現有力的競爭者，對周黑鴨的業績打擊將非常巨大。

如今，周黑鴨已經在港上市，看似不起眼的“做鴨”市場，正被資本攪動不安。曾經，周鵬說，他的目標是要把周黑鴨做成百年老店，但這注定將是一場艱難的戰爭。